恆大外債：取消美元還本付息，適當入股！
ー“外債贖回應以美元還款為基礎”ー
中國恆大：
– 中國房地產泡沫破裂的象徵性存在 –
中國恆大表示，將使用中國恆大關聯公司的股票代替美元償還國外債券。
Everdai 的不誠實回答：
“原則上，外國債券應該以美元償還。”
“永恆大學是放棄美元還款的舉措。”
未來，中國企業發行國外債券將是一個“沒有保障的大剎車”。
《華爾街日報》（截至 3 月 24 日）：
發表了一篇題為《中國恆大的債務重組是對其他債權人的警告》的文章。
中國恆大集團：
它終於向其境外債權人宣布了一項債務重組計劃。
恆大境外發行債券：
-境外債券投資者須知-
外國投資者“很有可能在未來付出高昂的代價”。
“中國恆大不會償還其離岸債務。”
“恆大以外的同業公司在境外發行的債券”也是如此。
永恆重組計劃：
3月22日，
恆大已宣布計劃重組 190 億美元的離岸債券。
債權人的兩個選擇：。
將您持有的債券換成新的 10 至 12 年期債券，或
您可以選擇將它們換成新的 5 至 9 年期債券。
不幸的是，這兩種選擇都沒有吸引力。
10-12 年期債券的息票：
恆大新發行10至12年期債券的票息可選擇以增發債券代替現金的方式支付。
5-9 年期債券的息票：
對於新發行的5-9年期債券，也可以選擇“部分發行”。
190億美元的離岸債券：
《交換新的 10-12 年期債券的提議》
建議將債券換成 5 至 9 年期的債券，這些債券可以轉換為恆大相關公司的股票。
然而，房地產市場不會真正復甦，所以這無非是一種解脫。
恆大地產事業部：
去年，Kodai 被發現非法挪用其房地產部門的存款作為其自身貸款的抵押品。
結果，該銀行沒收了 20 億美元的房地產存款。
永恆EV類別：
-英國的電動汽車業務名存實亡-
“即使是在香港上市的恆大電動汽車部門本質上也是一家房地產公司。”
到目前為止，僅交付了 900 台。
3月22日，
電動汽車部門宣布，“如果我們不能獲得 43 億美元的額外資金，我們可能會停止生產。”
恆大港股：
兩個部門的香港上市股票是
處於“未能按時報送財務報告，停牌一年”的狀態。
我不能同意這個提議，因為“Everudai 替代品的實質非常脆弱”。
德勤估計：
如果公司被清算，
“已發行境外債券的可收回金額”僅為本金的2%至9%。
恆大以美元計價的債券“低於每美元面值 10 美分”。
潛在問題：
恆大的資產屬於中國大陸運營公司。
出乎意料的是，商業公司背負著債務。
“海外債權人向控股公司放貸，其還款優先級低於內地債權人。”
中國恆大總負債：
截至2021年底，恆大的總債務為7540億美元。
它有“大陸6130億元人民幣（11.75萬億日元）”和“大陸以外的1410億元人民幣”的債務。
對於非大陸債權人（外國債券），償還優先級低於中國境內。
外國債權人處於被踩和被踢的狀態。
融創中國（融創中國）
佳兆業集團
ー類似於等幅值情形的情形ー
離岸投資者正在向“非大陸控股公司，而不是大陸公司”放貸。
也就是說，這些投資者也處於還款順序的底部。
外國債權人被迫承擔所有責任。
完全被中國政府忽視：
中國政府一直不干涉恆大的外債償還，並正在向國內債權人傾斜。
購買中國離岸債券風險極大。
未來中國企業發行境外債券將變得困難重重。
侏羅勝又的世界觀
https://hisayoshi-katsumata-worldview.com/archives/31894329.html
China Evergrande offers bond and equity swaps in debt restructuring | Reuters
China’s property crisis: Evergrande, Shimao and other fallen tycoons rush for lifelines to fix US$232 billion debt headache | South China Morning Post
Obligations étrangères de China Evergrande : Abolition du remboursement en dollars, actions appropriées !
ー “Le remboursement de la dette extérieure devrait être basé sur le remboursement en dollars” ー
Chine Evergrande :
– Une existence symbolique de l’éclatement de la bulle immobilière chinoise –
China Evergrande a déclaré qu’elle utiliserait des actions de sociétés affiliées à China Evergrande au lieu de dollars pour rembourser les obligations étrangères.
La réponse malhonnête d’Everdai :
“En principe, les obligations étrangères doivent être remboursées en dollars.”
“L’Université éternelle est une décision d’abandonner le remboursement en dollars.”
A l’avenir, l’émission d’obligations étrangères par les entreprises chinoises sera un “gros frein si elle n’est pas sécurisée”.
WSJ (au 24 mars):
Un article intitulé « La restructuration de la dette de China Evergrande comme avertissement aux autres créanciers » a été publié.
Groupe Chine Evergrande :
Elle a finalement annoncé un plan de restructuration de la dette à ses créanciers offshore.
Obligations émises à l’étranger Evergrande :
-Avertissement pour les investisseurs obligataires offshore-
Les investisseurs étrangers sont “très susceptibles de payer un gros prix à l’avenir”.
“China Evergrande ne remboursera pas sa dette offshore.”
Il en va de même pour les «obligations émises à l’étranger par d’autres sociétés du même secteur autres qu’Evergrande».
Plan de restructuration éternel :
22 mars,
Evergrande a annoncé son intention de restructurer 19 milliards de dollars d’obligations offshore.
Deux options pour le créancier :.
Échangez vos avoirs obligataires contre de nouvelles obligations de 10 à 12 ans, ou
Vous pouvez choisir de les échanger contre de nouvelles obligations de 5 à 9 ans.
Malheureusement, aucune des deux options n’est attrayante.
Coupons pour les obligations 10-12 ans :
Evergrande pourra choisir une méthode de paiement avec des obligations supplémentaires au lieu d’espèces pour les coupons des obligations nouvellement émises de 10 à 12 ans.
Coupons pour les obligations 5-9 ans :
Pour les obligations nouvellement émises de 5 à 9 ans, vous pouvez également choisir de « le faire partiellement ».
19 milliards de dollars en obligations offshore :
“Proposition d’échange contre de nouvelles obligations 10-12 ans”
Il a été proposé d’échanger les obligations contre des obligations de 5 à 9 ans pouvant être converties en actions de sociétés liées à Evergrande.
Cependant, le marché immobilier ne se redressera pas pour de bon, ce n’est donc rien de plus qu’un soulagement.
Division immobilière d’Evergrande :
L’année dernière, on a découvert que Kodai avait illégalement détourné des dépôts de sa division immobilière en garantie de ses propres prêts.
En conséquence, la banque a saisi 2 milliards de dollars de dépôts dans le secteur immobilier.
Catégorie Eternal EV :
-L’activité EV en Angleterre n’est que de nom-
“Même la division Evergrande EV, cotée à Hong Kong, est essentiellement une société immobilière.”
Seulement 900 unités ont été livrées jusqu’à présent.
22 mars,
La division EV a annoncé: “Si nous ne pouvons pas obtenir de fonds supplémentaires de 4,3 milliards de dollars, nous pourrions arrêter la production.”
Actions Evergrande cotées à Hong Kong :
Les actions cotées à Hong Kong des deux divisions sont
Il est dans l’état “d’une suspension d’un an des échanges pour non-présentation des rapports financiers à temps”.
Je ne peux pas être d’accord avec cette proposition car “la substance de l’alternative Everudai est très fragile”.
Deloitte estime :
Si la société est liquidée,
Le « montant recouvrable des obligations offshore déjà émises » n’est que de 2 à 9 % du principal.
Les obligations libellées en dollars d’Evergrande sont “inférieures à 10 cents par dollar de valeur nominale”.
Problème sous-jacent:
Les actifs d’Evergrande appartiennent à des sociétés d’exploitation de Chine continentale.
Étonnamment, la société commerciale est criblée de dettes.
“Les créanciers étrangers prêtent aux sociétés holding et leur priorité de remboursement est inférieure à celle des créanciers continentaux”.
Dette totale de la Chine Evergrande :
Evergrande aura une dette totale de 754 milliards de dollars fin 2021 à fin 2021.
Il a des dettes de “613 milliards de yuans (11,75 billions de yens) sur le continent” et “141 milliards de yuans en dehors du continent”.
Pour les créanciers non continentaux (obligations étrangères), la priorité de remboursement est inférieure à celle en Chine.
Les créanciers étrangers sont dans un état d’être piétinés et frappés.
Fusion Chine (Sunac Chine)
Groupe Kaisa
ーUn cas similaire au cas de magnitude constanteー
Les investisseurs offshore prêtent à des “sociétés holding non continentales, pas à des sociétés continentales”.
En d’autres termes, ces investisseurs sont également au bas de l’ordre de remboursement.
Les créanciers étrangers sont obligés d’assumer toute la responsabilité.
Complètement ignoré par le gouvernement chinois :
Le gouvernement chinois n’a pas interféré avec les remboursements de la dette extérieure d’Evergrande et évolue en faveur des créanciers nationaux.
L’achat d’obligations offshore chinoises est extrêmement risqué.
La Chine aura des difficultés pour les entreprises à émettre des obligations étrangères à l’avenir.
La vision du monde de Jura Katsumata
Auslandsanleihen von China Evergrande: Abschaffung der Dollarrückzahlung, angemessene Aktien!
ー„Die Tilgung von Auslandsschulden sollte auf der Dollarrückzahlung basieren“ー
China Evergrande:
– Eine symbolische Existenz des Platzens der chinesischen Immobilienblase –
China Evergrande sagte, dass es Aktien von verbundenen Unternehmen von China Evergrande anstelle von Dollar verwenden werde, um ausländische Anleihen zurückzuzahlen.
Everdais unehrliche Antwort:
“Im Prinzip sollten Auslandsanleihen in Dollar zurückgezahlt werden.”
„Die ewige Universität ist ein Schritt, die Dollarrückzahlung aufzugeben.“
Künftig werde die Emission von Auslandsanleihen durch chinesische Unternehmen eine „große Bremse sein, wenn sie nicht gesichert ist“.
WSJ (Stand 24. März):
Ein Artikel mit dem Titel „China Evergrande’s Debt Restructuring as a Warning to Other Creditors“ wurde veröffentlicht.
China Evergrande-Gruppe:
Es hat seinen Offshore-Gläubigern endlich einen Umschuldungsplan angekündigt.
Evergrande Offshore ausgegebene Anleihen:
-Warnung für Offshore-Anleiheinvestoren-
Ausländische Investoren werden „höchstwahrscheinlich in Zukunft einen hohen Preis zahlen“.
„China Evergrande wird seine Offshore-Schulden nicht begleichen.“
Dasselbe gilt für „Offshore-Anleihen, die von anderen Unternehmen derselben Branche außer Evergrande ausgegeben wurden“.
Ewiger Umstrukturierungsplan:
22. März,
Evergrande hat Pläne zur Umstrukturierung von Offshore-Anleihen im Wert von 19 Milliarden US-Dollar angekündigt.
Zwei Optionen für den Gläubiger:.
Tauschen Sie Ihre Anleihebestände gegen neue 10- bis 12-jährige Anleihen oder
Sie können sie gegen neue 5- bis 9-jährige Anleihen eintauschen.
Leider ist keine der Optionen ansprechend.
Kupons für 10-12-jährige Anleihen:
Evergrande kann für die Kupons neu ausgegebener 10- bis 12-jähriger Anleihen eine Zahlungsmethode mit zusätzlichen Anleihen anstelle von Bargeld wählen.
Kupons für 5-9 jährige Anleihen:
Bei neu ausgegebenen 5- bis 9-jährigen Anleihen können Sie sich auch für „teilweise“ entscheiden.
19 Milliarden Dollar in Offshore-Anleihen:
“Vorschlag zum Umtausch in neue 10-12-jährige Anleihen”
Es wurde vorgeschlagen, die Anleihen in Anleihen mit einer Laufzeit von 5 bis 9 Jahren umzutauschen, die in Aktien von mit Evergrande verbundenen Unternehmen umgewandelt werden können.
Der Immobilienmarkt wird sich jedoch nicht ernsthaft erholen, daher ist dies nur eine Erleichterung.
Evergrande-Immobilienabteilung:
Im vergangenen Jahr wurde aufgedeckt, dass Kodai illegal Einlagen aus seiner Immobiliensparte als Sicherheit für seine eigenen Kredite veruntreut hatte.
Infolgedessen beschlagnahmte die Bank Einlagen im Immobiliensektor in Höhe von 2 Milliarden US-Dollar.
Ewige EV-Kategorie:
-Englands EV-Geschäft ist nur dem Namen nach-
„Sogar die in Hongkong notierte Evergrande EV-Sparte ist im Wesentlichen ein Immobilienunternehmen.“
Bisher wurden nur 900 Einheiten ausgeliefert.
22. März,
Die EV-Sparte kündigte an: „Wenn wir keine zusätzlichen Mittel in Höhe von 4,3 Milliarden US-Dollar sichern können, werden wir möglicherweise die Produktion einstellen.“
Börsennotierte Evergrande-Aktien in Hongkong:
In Hongkong notierte Aktien der beiden Geschäftsbereiche sind
Es befindet sich im Zustand „einer einjährigen Handelsunterbrechung wegen nicht rechtzeitiger Vorlage von Finanzberichten“.
Ich kann diesem Vorschlag nicht zustimmen, weil “die Substanz der Everudai-Alternative sehr fragil ist”.
Schätzungen von Deloitte:
Wird die Gesellschaft liquidiert,
Der „erzielbare Betrag bereits ausgegebener Offshore-Anleihen“ beträgt nur 2 bis 9 % des Kapitalbetrags.
Die auf Dollar lautenden Anleihen von Evergrande liegen „unter 10 Cent pro Dollar Nennwert“.
Zugrunde liegende Problem:
Die Vermögenswerte von Evergrande gehören Betriebsgesellschaften auf dem chinesischen Festland.
Überraschenderweise ist das Unternehmen mit Schulden belastet.
„Gläubiger aus Übersee vergeben Kredite an Holdinggesellschaften, und ihre Rückzahlungspriorität ist niedriger als die von Gläubigern auf dem Festland.“
China Evergrande Gesamtverschuldung:
Evergrande wird Ende 2021 eine Gesamtverschuldung von 754 Milliarden US-Dollar haben.
Es hat Schulden von „613 Milliarden Yuan (11,75 Billionen Yen) auf dem Festland“ und „141 Milliarden Yuan außerhalb des Festlandes“.
Für Gläubiger außerhalb des Festlandes (ausländische Anleihen) ist die Rückzahlungspriorität niedriger als innerhalb Chinas.
Ausländische Gläubiger werden getreten und getreten.
Fusion China (Sunac China)
Kaisa-Gruppe
ーEin Fall ähnlich dem Fall mit konstanter Größeー
Offshore-Investoren vergeben Kredite an „Nicht-Festland-Holdinggesellschaften, nicht Festland-Unternehmen“.
Mit anderen Worten, diese Investoren stehen auch ganz unten in der Rückzahlungsordnung.
Ausländische Gläubiger sind gezwungen, die volle Verantwortung zu tragen.
Völlig ignoriert von der chinesischen Regierung:
Die chinesische Regierung hat sich nicht in die Rückzahlung von Auslandsschulden von Evergrande eingemischt und bewegt sich zugunsten inländischer Gläubiger.
Der Kauf chinesischer Offshore-Anleihen ist äußerst riskant.
China wird es für Unternehmen künftig schwer haben, Auslandsanleihen zu begeben.
Das Weltbild von Jura Katsumata