China Evergrande’s Foreign Bonds: Abolish Dollar Repayment, Appropriate Shares!
ー“Foreign debt redemption should be based on dollar repayment”ー
China Evergrande:
– A Symbolic Existence of the Burst of the Chinese Real Estate Bubble –
China Evergrande said that it will use stocks of affiliated companies of China Evergrande instead of dollars to repay foreign bonds.
Evergrande’s dishonest answer:
“In principle, foreign bonds should be repaid in dollars.”
“Eternal University is a move to abandon dollar repayment.”
In the future, the issuance of foreign bonds by Chinese companies will be a “big brake unless it is secured.”
WSJ (as of March 24):
An article titled “China Evergrande’s Debt Restructuring as a Warning to Other Creditors” was published.
China Evergrande Group:
It has finally announced a debt restructuring plan to its offshore creditors.
Evergrande Offshore Issued Bonds:
-Warning for Offshore Bond Investors-
Foreign investors are “highly likely to pay a big price in the future.”
“China Evergrande will not meet its offshore debt.”
The same can be said for “bonds issued offshore by other companies in the same industry other than Evergrande”.
Eternal Restructuring Plan:
March 22nd,
Evergrande has announced plans to restructure $19 billion in offshore bonds.
Two options for the creditor:
Exchange your bond holdings for new 10- to 12-year bonds, or
You can choose to exchange them for new 5- to 9-year bonds.
Unfortunately, neither option is appealing.
Coupons for 10-12 year bonds:
Evergrande will be able to choose a method of paying with additional bonds instead of cash for the coupons of newly issued 10- to 12-year bonds.
Coupons for 5-9 year bonds:
For newly issued 5- to 9-year bonds, you can also choose to “partially do so.”
$19 billion in offshore bonds:
“Proposal to exchange for new 10-12 year bonds”
A proposal was made to exchange the bonds for 5- to 9-year bonds that can be converted into stocks of Evergrande-related companies.
However, the real estate market will not recover in earnest, so this is nothing more than a relief.
Evergrande Real Estate Division:
Last year, it was discovered that Evergrande had illegally misappropriated deposits from its real estate division as collateral for its own loans.
As a result, the bank seized $2 billion in deposits in the real estate sector.
Evergrande EV category:
-Evergrande’s EV business is only in name-
“Even the Hong Kong-listed Evergrande EV division is essentially a real estate company.”
Only 900 units have been delivered so far.
March 22nd,
The EV division announced, “If we cannot secure additional funds of $4.3 billion, we may stop production.”
Evergrande Hong Kong Listed Stocks:
Hong Kong listed stocks of the two divisions are
It is in the state of “a one-year suspension of trading for failure to submit financial reports on time.”
I cannot agree with this proposal because “the substance of the Evergrande alternative is very fragile”.
Deloitte estimates:
If the company is liquidated,
The “recoverable amount of already issued offshore bonds” is only 2 to 9% of the principal.
Evergrande’s dollar-denominated bonds are “below 10 cents per dollar of face value.”
Underlying problem:
Evergrande’s assets belong to mainland China operating companies.
Surprisingly, the business company is burdened with debt.
”Overseas creditors are lending to holding companies, and their repayment priority is lower than that of mainland creditors.”
China Evergrande Total Debt:
Evergrande will have a total debt of $754 billion at the end of 2021 as of the end of 2021.
It has debts of “613 billion yuan (11.75 trillion yen) on the mainland” and “141 billion yuan outside the mainland”.
For non-mainland creditors (foreign bonds), the repayment priority is lower than that within China.
Foreign creditors are in a state of being stepped on and kicked.
Fusion China (Sunac China)
Kaisa Group
ーA case similar to the constant magnitude caseー
Offshore investors are lending to “non-mainland holding companies, not mainland companies.”
In other words, these investors are also at the bottom of the order of repayment.
Foreign creditors are forced to bear all the responsibility.
Completely ignored by the Chinese government:
The Chinese government has been non-interfering with Evergrande’s foreign debt repayments and is moving in favor of domestic creditors.
Buying Chinese offshore bonds is extremely risky.
China will find it difficult for companies to issue foreign bonds in the future.
The world view of Jura Katsumata
https://hisayoshi-katsumata-worldview.com/archives/31894329.html
China Evergrande offers bond and equity swaps in debt restructuring | Reuters
China’s property crisis: Evergrande, Shimao and other fallen tycoons rush for lifelines to fix US$232 billion debt headache | South China Morning Post
Obligations étrangères de China Evergrande : Abolition du remboursement en dollars, actions appropriées !
ー “Le remboursement de la dette extérieure devrait être basé sur le remboursement en dollars” ー
Chine Evergrande :
– Une existence symbolique de l’éclatement de la bulle immobilière chinoise –
China Evergrande a déclaré qu’elle utiliserait des actions de sociétés affiliées à China Evergrande au lieu de dollars pour rembourser les obligations étrangères.
La réponse malhonnête d’Everdai :
“En principe, les obligations étrangères doivent être remboursées en dollars.”
“L’Université éternelle est une décision d’abandonner le remboursement en dollars.”
A l’avenir, l’émission d’obligations étrangères par les entreprises chinoises sera un “gros frein si elle n’est pas sécurisée”.
WSJ (au 24 mars):
Un article intitulé « La restructuration de la dette de China Evergrande comme avertissement aux autres créanciers » a été publié.
Groupe Chine Evergrande :
Elle a finalement annoncé un plan de restructuration de la dette à ses créanciers offshore.
Obligations émises à l’étranger Evergrande :
-Avertissement pour les investisseurs obligataires offshore-
Les investisseurs étrangers sont “très susceptibles de payer un gros prix à l’avenir”.
“China Evergrande ne remboursera pas sa dette offshore.”
Il en va de même pour les «obligations émises à l’étranger par d’autres sociétés du même secteur autres qu’Evergrande».
Plan de restructuration éternel :
22 mars,
Evergrande a annoncé son intention de restructurer 19 milliards de dollars d’obligations offshore.
Deux options pour le créancier :.
Échangez vos avoirs obligataires contre de nouvelles obligations de 10 à 12 ans, ou
Vous pouvez choisir de les échanger contre de nouvelles obligations de 5 à 9 ans.
Malheureusement, aucune des deux options n’est attrayante.
Coupons pour les obligations 10-12 ans :
Evergrande pourra choisir une méthode de paiement avec des obligations supplémentaires au lieu d’espèces pour les coupons des obligations nouvellement émises de 10 à 12 ans.
Coupons pour les obligations 5-9 ans :
Pour les obligations nouvellement émises de 5 à 9 ans, vous pouvez également choisir de « le faire partiellement ».
19 milliards de dollars en obligations offshore :
“Proposition d’échange contre de nouvelles obligations 10-12 ans”
Il a été proposé d’échanger les obligations contre des obligations de 5 à 9 ans pouvant être converties en actions de sociétés liées à Evergrande.
Cependant, le marché immobilier ne se redressera pas pour de bon, ce n’est donc rien de plus qu’un soulagement.
Division immobilière d’Evergrande :
L’année dernière, on a découvert que Kodai avait illégalement détourné des dépôts de sa division immobilière en garantie de ses propres prêts.
En conséquence, la banque a saisi 2 milliards de dollars de dépôts dans le secteur immobilier.
Catégorie Eternal EV :
-L’activité EV en Angleterre n’est que de nom-
“Même la division Evergrande EV, cotée à Hong Kong, est essentiellement une société immobilière.”
Seulement 900 unités ont été livrées jusqu’à présent.
22 mars,
La division EV a annoncé: “Si nous ne pouvons pas obtenir de fonds supplémentaires de 4,3 milliards de dollars, nous pourrions arrêter la production.”
Actions Evergrande cotées à Hong Kong :
Les actions cotées à Hong Kong des deux divisions sont
Il est dans l’état “d’une suspension d’un an des échanges pour non-présentation des rapports financiers à temps”.
Je ne peux pas être d’accord avec cette proposition car “la substance de l’alternative Everudai est très fragile”.
Deloitte estime :
Si la société est liquidée,
Le « montant recouvrable des obligations offshore déjà émises » n’est que de 2 à 9 % du principal.
Les obligations libellées en dollars d’Evergrande sont “inférieures à 10 cents par dollar de valeur nominale”.
Problème sous-jacent:
Les actifs d’Evergrande appartiennent à des sociétés d’exploitation de Chine continentale.
Étonnamment, la société commerciale est criblée de dettes.
“Les créanciers étrangers prêtent aux sociétés holding et leur priorité de remboursement est inférieure à celle des créanciers continentaux”.
Dette totale de la Chine Evergrande :
Evergrande aura une dette totale de 754 milliards de dollars fin 2021 à fin 2021.
Il a des dettes de “613 milliards de yuans (11,75 billions de yens) sur le continent” et “141 milliards de yuans en dehors du continent”.
Pour les créanciers non continentaux (obligations étrangères), la priorité de remboursement est inférieure à celle en Chine.
Les créanciers étrangers sont dans un état d’être piétinés et frappés.
Fusion Chine (Sunac Chine)
Groupe Kaisa
ーUn cas similaire au cas de magnitude constanteー
Les investisseurs offshore prêtent à des “sociétés holding non continentales, pas à des sociétés continentales”.
En d’autres termes, ces investisseurs sont également au bas de l’ordre de remboursement.
Les créanciers étrangers sont obligés d’assumer toute la responsabilité.
Complètement ignoré par le gouvernement chinois :
Le gouvernement chinois n’a pas interféré avec les remboursements de la dette extérieure d’Evergrande et évolue en faveur des créanciers nationaux.
L’achat d’obligations offshore chinoises est extrêmement risqué.
La Chine aura des difficultés pour les entreprises à émettre des obligations étrangères à l’avenir.
La vision du monde de Jura Katsumata
Auslandsanleihen von China Evergrande: Abschaffung der Dollarrückzahlung, angemessene Aktien!
ー„Die Tilgung von Auslandsschulden sollte auf der Dollarrückzahlung basieren“ー
China Evergrande:
– Eine symbolische Existenz des Platzens der chinesischen Immobilienblase –
China Evergrande sagte, dass es Aktien von verbundenen Unternehmen von China Evergrande anstelle von Dollar verwenden werde, um ausländische Anleihen zurückzuzahlen.
Everdais unehrliche Antwort:
“Im Prinzip sollten Auslandsanleihen in Dollar zurückgezahlt werden.”
„Die ewige Universität ist ein Schritt, die Dollarrückzahlung aufzugeben.“
Künftig werde die Emission von Auslandsanleihen durch chinesische Unternehmen eine „große Bremse sein, wenn sie nicht gesichert ist“.
WSJ (Stand 24. März):
Ein Artikel mit dem Titel „China Evergrande’s Debt Restructuring as a Warning to Other Creditors“ wurde veröffentlicht.
China Evergrande-Gruppe:
Es hat seinen Offshore-Gläubigern endlich einen Umschuldungsplan angekündigt.
Evergrande Offshore ausgegebene Anleihen:
-Warnung für Offshore-Anleiheinvestoren-
Ausländische Investoren werden „höchstwahrscheinlich in Zukunft einen hohen Preis zahlen“.
„China Evergrande wird seine Offshore-Schulden nicht begleichen.“
Dasselbe gilt für „Offshore-Anleihen, die von anderen Unternehmen derselben Branche außer Evergrande ausgegeben wurden“.
Ewiger Umstrukturierungsplan:
22. März,
Evergrande hat Pläne zur Umstrukturierung von Offshore-Anleihen im Wert von 19 Milliarden US-Dollar angekündigt.
Zwei Optionen für den Gläubiger:.
Tauschen Sie Ihre Anleihebestände gegen neue 10- bis 12-jährige Anleihen oder
Sie können sie gegen neue 5- bis 9-jährige Anleihen eintauschen.
Leider ist keine der Optionen ansprechend.
Kupons für 10-12-jährige Anleihen:
Evergrande kann für die Kupons neu ausgegebener 10- bis 12-jähriger Anleihen eine Zahlungsmethode mit zusätzlichen Anleihen anstelle von Bargeld wählen.
Kupons für 5-9 jährige Anleihen:
Bei neu ausgegebenen 5- bis 9-jährigen Anleihen können Sie sich auch für „teilweise“ entscheiden.
19 Milliarden Dollar in Offshore-Anleihen:
“Vorschlag zum Umtausch in neue 10-12-jährige Anleihen”
Es wurde vorgeschlagen, die Anleihen in Anleihen mit einer Laufzeit von 5 bis 9 Jahren umzutauschen, die in Aktien von mit Evergrande verbundenen Unternehmen umgewandelt werden können.
Der Immobilienmarkt wird sich jedoch nicht ernsthaft erholen, daher ist dies nur eine Erleichterung.
Evergrande-Immobilienabteilung:
Im vergangenen Jahr wurde aufgedeckt, dass Kodai illegal Einlagen aus seiner Immobiliensparte als Sicherheit für seine eigenen Kredite veruntreut hatte.
Infolgedessen beschlagnahmte die Bank Einlagen im Immobiliensektor in Höhe von 2 Milliarden US-Dollar.
Ewige EV-Kategorie:
-Englands EV-Geschäft ist nur dem Namen nach-
„Sogar die in Hongkong notierte Evergrande EV-Sparte ist im Wesentlichen ein Immobilienunternehmen.“
Bisher wurden nur 900 Einheiten ausgeliefert.
22. März,
Die EV-Sparte kündigte an: „Wenn wir keine zusätzlichen Mittel in Höhe von 4,3 Milliarden US-Dollar sichern können, werden wir möglicherweise die Produktion einstellen.“
Börsennotierte Evergrande-Aktien in Hongkong:
In Hongkong notierte Aktien der beiden Geschäftsbereiche sind
Es befindet sich im Zustand „einer einjährigen Handelsunterbrechung wegen nicht rechtzeitiger Vorlage von Finanzberichten“.
Ich kann diesem Vorschlag nicht zustimmen, weil “die Substanz der Everudai-Alternative sehr fragil ist”.
Schätzungen von Deloitte:
Wird die Gesellschaft liquidiert,
Der „erzielbare Betrag bereits ausgegebener Offshore-Anleihen“ beträgt nur 2 bis 9 % des Kapitalbetrags.
Die auf Dollar lautenden Anleihen von Evergrande liegen „unter 10 Cent pro Dollar Nennwert“.
Zugrunde liegende Problem:
Die Vermögenswerte von Evergrande gehören Betriebsgesellschaften auf dem chinesischen Festland.
Überraschenderweise ist das Unternehmen mit Schulden belastet.
„Gläubiger aus Übersee vergeben Kredite an Holdinggesellschaften, und ihre Rückzahlungspriorität ist niedriger als die von Gläubigern auf dem Festland.“
China Evergrande Gesamtverschuldung:
Evergrande wird Ende 2021 eine Gesamtverschuldung von 754 Milliarden US-Dollar haben.
Es hat Schulden von „613 Milliarden Yuan (11,75 Billionen Yen) auf dem Festland“ und „141 Milliarden Yuan außerhalb des Festlandes“.
Für Gläubiger außerhalb des Festlandes (ausländische Anleihen) ist die Rückzahlungspriorität niedriger als innerhalb Chinas.
Ausländische Gläubiger werden getreten und getreten.
Fusion China (Sunac China)
Kaisa-Gruppe
ーEin Fall ähnlich dem Fall mit konstanter Größeー
Offshore-Investoren vergeben Kredite an „Nicht-Festland-Holdinggesellschaften, nicht Festland-Unternehmen“.
Mit anderen Worten, diese Investoren stehen auch ganz unten in der Rückzahlungsordnung.
Ausländische Gläubiger sind gezwungen, die volle Verantwortung zu tragen.
Völlig ignoriert von der chinesischen Regierung:
Die chinesische Regierung hat sich nicht in die Rückzahlung von Auslandsschulden von Evergrande eingemischt und bewegt sich zugunsten inländischer Gläubiger.
Der Kauf chinesischer Offshore-Anleihen ist äußerst riskant.
China wird es für Unternehmen künftig schwer haben, Auslandsanleihen zu begeben.
Das Weltbild von Jura Katsumata