Gpif：ワーキングペーパー「Gpifの新しい実績連動報酬」を発表
ＧＰＩＦでは全資産の約 2 割をアクティブ運用機関に委託して運用していますが、2014～2016 年度の 3 年間で目標超過収益率を達成したファンドは少数にとどまりました。
この原因としては、ＧＰＩＦの選定能力の問題に加え、アクティブ運用機関側には目標超過収益率の設定
が適切でない可能性及びキャパシティ管理より受託残高の増大に注力している可能性が考えられます。 このため、従来の固定報酬や緩やかな実績連動報酬の仕組みを改め、次のような新しい実績連動報酬を導
入した。① アラインメント強化のため、基本報酬率をパッシブ運用の料率まで引き下げるとともに、実績連動
報酬部分の上限を撤廃
② 報酬額が中長期的な運用成果に連動するよう、毎年の報酬支払を一部留保するキャリーオーバーを
導入
③ 中長期的な運用目標の達成を可能とするため、複数年契約を締結 ＧＰＩＦはユニバーサル・オーナーとしてパッシブ運用への依存度が高い。パッシブ運用は効率的な市場
が前提であり、市場が効率的であるためにはアクティブ運用は不可欠です。今回の新実績連動報酬の導入がア
クティブ運用機関の一層の高度化につながることを期待しています。年金積立金管理運用独立行政法人
http://www.gpif.go.jp/public/pdf/20180611_new_performance_based_fee_structure_jp.pdf